市場關(guān)于電池金屬供應(yīng)的擔(dān)憂正在加劇。繼剛果（金）暫停鈷出口引發(fā)震動后，另一關(guān)鍵金屬鎳也面臨主要供應(yīng)國印度尼西亞和菲律賓的政策收緊。這可能進(jìn)一步擾亂全球新能源汽車供應(yīng)鏈的穩(wěn)定。
印度尼西亞是全球最大的鎳生產(chǎn)國，供應(yīng)量約占全球六成。2025年以來，該國不斷釋放出一系列加強鎳資源管控的信號。
今年1月，印尼鎳礦商協(xié)會（APNI）曾宣布批準(zhǔn)了2.985億濕噸的鎳礦開采配額，該規(guī)模高于去年及市場預(yù)期。然而，印尼能源和礦產(chǎn)資源部于2月介入審查，并暗示將縮減配額。官方表示，此舉旨在保護(hù)有限的高品位鎳礦，防止資源過快枯竭。
3月中旬，收緊信號進(jìn)一步明確，并具體體現(xiàn)為一系列財政及定價機制的調(diào)整。
首先，在直接增加開采和加工成本方面，印尼計劃大幅上調(diào)關(guān)鍵的礦產(chǎn)特許權(quán)使用費，并已明確提出將鎳礦稅率從固定的10%上調(diào)至14%-19%。市場分析指出，此舉若實施，將增加在印尼運營的礦企成本，可能推高鎳礦價格，并最終增加下游冶煉廠的采購壓力。
同時，為了確保上述增收措施能更精準(zhǔn)地反映市場價值，印尼還對金屬礦產(chǎn)基準(zhǔn)價格（HPM）的計算方式進(jìn)行了關(guān)鍵調(diào)整。更新頻率將從此前的每月一次改為每月1日和15日兩次。這一變化旨在縮短官方定價與國際鎳價波動之間的時滯，使得基于HPM計算的特許權(quán)使用費和稅收能更及時地捕捉市場波動，尤其是在價格上漲時，可以最大化政府的財政收益。
受供應(yīng)收緊預(yù)期和政府挺價意愿影響，截至3月24日，印尼主流鎳礦價格持續(xù)上漲。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，三元前驅(qū)體材料電池級硫酸鎳已出現(xiàn)約5000噸的供需缺口。
值得注意的是，印尼的影響力不止于鎳。該國也是重要的鈷生產(chǎn)國，鈷通常作為鎳礦開采的副產(chǎn)品，兩者常被加工成中間品氫氧化鎳鈷（MHP），是生產(chǎn)電池級硫酸鎳和硫酸鈷的關(guān)鍵原料。
一份3月14日的剛果（金）內(nèi)閣會議紀(jì)要顯示，該國正尋求與印尼合作。其目的是在剛果（金）實施出口禁令的背景下，共同“有效管理”全球鈷供應(yīng)與價格，以期“更好地控制”市場。
與此同時，另一主要鎳供應(yīng)國菲律賓也在行動。該國3月決定，未來50年停止在主要高品位鎳礦產(chǎn)區(qū)巴拉望省發(fā)放新采礦許可。另據(jù)報道，菲律賓國會最早或于6月批準(zhǔn)禁止原礦出口法案，以推動下游冶煉產(chǎn)業(yè)發(fā)展。該法案預(yù)計簽署5年后生效，為礦企建設(shè)加工廠留出時間。
市場觀察人士指出，鋰、鈷、鎳等關(guān)鍵金屬價格近年因新能源汽車需求激增而劇烈波動。這催生了資源國的“資源民族主義”情緒。資源國家希望抓住市場機遇，發(fā)展本國經(jīng)濟，并提升在全球供應(yīng)鏈中的話語權(quán)。
對國內(nèi)三元材料企業(yè)而言，供應(yīng)鏈的擠壓感正日益增強。剛果（金）的鈷供應(yīng)受限，已迫使它們加大從印尼采購MHP，以彌補關(guān)鍵的鈷原料缺口。
然而，這種對印尼MHP依賴的加深，恰好撞上印尼自身顯露出的鎳供應(yīng)收緊意圖。這意味著，作為鈷短缺替代方案的MHP，其供應(yīng)穩(wěn)定性和成本也面臨新的不確定性，給本已承受高鈷價壓力的三元生產(chǎn)商帶來了雙重制約。
這種壓力已清晰傳導(dǎo)至中游的硫酸鎳環(huán)節(jié)。高昂的原料成本（部分通過MHP傳導(dǎo)）正抑制著下游前驅(qū)體廠家的采購意愿，進(jìn)而抑制了硫酸鎳的生產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月，中國硫酸鎳裝置開工率已不足五成，累計產(chǎn)量同比銳減近20%。產(chǎn)量收縮速度略快于需求降速，進(jìn)一步凸顯了供應(yīng)端的緊張局面。
而雖然低鈷化可緩解部分鈷價壓力，但高鎳化（如NCA及NCM 8系、9系）卻是提升三元電池能量密度的關(guān)鍵。高鎳路線對高端新能源汽車市場及大圓柱、半固態(tài)等下一代電池技術(shù)至關(guān)重要，目前已占三元材料市場的四到五成。鎳供應(yīng)若收緊，將給這些新技術(shù)在降本和市場滲透的關(guān)鍵期帶來不確定性。
然而，需注意鎳市場與鈷類似，目前仍處供應(yīng)過剩、庫存高企格局。市場認(rèn)為，除非政策能迫使礦山實質(zhì)性減產(chǎn)，否則短期內(nèi)其影響或更多在于抬高成本底線，而非造成嚴(yán)重短缺。供應(yīng)端的結(jié)構(gòu)性調(diào)整仍是未來價格走勢的關(guān)鍵。